El Banco de Japón mantiene la curva de rendimiento ajustada a pesar de la presión del mercado

El Banco de Japón desafió la presión del mercado al dejar sin cambios sus medidas de control de la curva de rendimiento, haciendo que el yen se hundiera y elevando las acciones mientras se apegaba al pilar de su política monetaria ultralaxa.

Comerciantes en Tokio dijeron BoJLa decisión, que se tomó después de una reunión de dos días, la última bajo su gobernador Haruhiko Kuroda, podría aumentar la presión sobre su sucesor para poner fin al experimento de dos décadas de deflación masiva de Japón. El miércoles, Kuroda insistió en que su plan fue un éxito y dijo que los controles de rendimiento se mantuvieron estables.

Luego se tomó una decisión Semanas de agitación Los rendimientos subieron en el mercado de bonos del gobierno japonés. El mes pasado, el banco central compró bonos equivalentes a alrededor del 6 por ciento del PIB de Japón para tratar de mantener los rendimientos dentro de su rango objetivo.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años cayó hasta 0,15 puntos porcentuales tras el anuncio. El índice bursátil TOPICS de Japón subió un 1,7 por ciento.

Aunque los mercados de divisas han evitado la volatilidad que se ha apoderado de las operaciones JGBEl yen cayó más de un 2 por ciento frente al dólar tras el anuncio del BoJ.

Benjamin Shudle, estratega de divisas de JP Morgan en Tokio, dijo que era difícil de explicar. YenLa caída del miércoles fue una reversión, con los mercados asumiendo que el BoJ finalmente cedería a la presión.

«De alguna manera, la decisión de hoy de no hacer cambios, en la política o en la orientación a futuro, prepara al BoJ para una batalla prolongada con el mercado», dijo Shudle.

del BoJ Un resultado inesperado en diciembre Permitir un techo de rendimiento objetivo más alto para la deuda pública a 10 años, lo que permite que el rendimiento fluctúe 0,5 puntos porcentuales por encima o por debajo de su objetivo de cero, planteó la posibilidad de un precedente histórico que aún se aferra al último de los principales bancos centrales del mundo. . Régimen monetario muy flexible.

Eliminar el tope de los rendimientos elevaría las tasas de interés, al menos para la deuda pública a largo plazo.

En cambio, el miércoles el banco central dejó sin cambios su política de control de la curva de rendimiento (YCC), manteniéndose en el rango establecido el mes pasado. Mantuvo las tasas de interés a un día en menos 0,1 por ciento.

El BoJ también dijo que extendería la duración de las medidas de financiamiento a las instituciones financieras, un movimiento destinado a estabilizar la curva de rendimiento de JGB.

Kuroda dejará el cargo a finales de abril. Un récord de 10 años como gobernador del BoJEl YCC dijo el mes pasado que los cambios en los límites eran para mejorar la actividad del mercado de bonos y no una «estrategia de salida».

El miércoles, Kuroda enfatizó que la última enmienda de YCC tardará más en entrar en vigor. «Creemos que la actividad del mercado mejorará en el futuro», dijo. «YCC es lo suficientemente estable».

Desde su última reunión de política monetaria el 20 de diciembre, el BoJ ha gastado alrededor de 34 billones de yenes (265.000 millones de dólares) en la compra de bonos, y el rendimiento de los bonos a 10 años ha aumentado constantemente por encima del 0,5 por ciento. Esto llevó a los mercados a presionar al banco central para que abandonara por completo el objetivo de rendimiento.

«La bazuca de Kuroda terminó y ahora el nuevo gobernador está cambiando las cosas y comenzando de nuevo», dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities. Antes de la reunión de política, Iwashita había dicho que la estructura de YCC estaba «en una etapa terminal».

Citigroup, que esperaba que el BoJ desechara el YCC esta semana, dijo que ahora se tomaría una decisión durante la primera reunión del nuevo gobernador en abril. Se espera que Fumio Kishida, primer ministro de Japón, anuncie al sucesor de Kuroda en unas pocas semanas.

«Los problemas con el YCC son tan obvios que no hay necesidad de discutir sus efectos secundarios bajo el nuevo gobernador», dijo el economista de Citigroup Kiichi Murashima.

El banco central elevó el miércoles su perspectiva de inflación para el año fiscal que finaliza en marzo, con la inflación subyacente de Japón, que excluye los volátiles precios de los alimentos frescos, llegando al 3 por ciento en lugar del 2,9 por ciento pronosticado anteriormente. Espera una inflación del 1,8 por ciento en el año fiscal 2024 en lugar del 1,6 por ciento.

El índice de precios al consumidor de Japón subió un 3,7 por ciento en noviembre, su ritmo más rápido en casi 41 años y por encima del objetivo del 2 por ciento del BoJ por octavo mes consecutivo.

Aunque la inflación en Japón sigue siendo moderada en comparación con EE. UU. y Europa, la inflación se ha acelerado, lo que llevó a los inversores a cuestionar la afirmación de Kuroda de que el banco central no planea aumentar las tasas de interés.

El BoJ también recortó el pronóstico de crecimiento económico de Japón para los próximos dos años fiscales, citando la desaceleración en otras economías.

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